行業觀點：醫藥板塊短期波動，關注底部機會。上周醫藥板塊下跌4.97%，同期滬深300指數下跌1.95%，醫藥行業在28個行業中漲跌幅排名第26位。截止2022年9月23日，醫藥板塊估值為21.63倍(TTM，整體法剔除負值)，對于全部A股(剔除金融)的估值溢價率為19.15%，低于歷史均值55.62%，已處于低位，醫藥板塊配置性價比凸顯。

　　近期醫藥板塊的政策風險集中釋放，全國疫情亦有較好的控制，在此時點我們關注邊際改善景氣度向上的板塊。隨著疫情的控制，三季度醫藥行業業績有望實現加速增長，中長期來看，關注后疫情時期基本面向上的版塊。建議關注：醫療服務、醫藥商業、創新產業（300832）鏈、CXO等子版塊。

　　投資策略：主線一：中醫藥板塊，重磅支持政策不斷，政策落地提升信心。品牌OTC中藥具有自主定價權，其它中成藥集采降價溫和，板塊整體估值性價比高，建議關注：昆藥集團（600422）、固生堂、以嶺藥業（002603）。主線二：創新產業鏈，CXO維持高景氣度且估值觸底，結合估值以及政策、資金因素，我們更傾向于CDMO和大分子CXO賽道，建議關注：凱萊英（002821）、博騰股份（300363）、藥石科技（300725）。主線三：在上述兩條主線外，還存在一些其他高景氣、高壁壘的賽道：包括特色原料藥、制劑出口與核醫學等。建議關注：司太立（603520）、富祥藥業（300497）、天宇股份（300702）、東誠藥業（002675）、健友股份（603707）、普利制藥（300630）、遠大醫藥。

　　行業要聞薈萃：1)美國FDA已加速批準禮來的Retevmo，用于不限癌種治療攜帶RET基因融合的局部晚期或轉移性實體瘤患者；2)Alzheon公司的阿爾茲海默癥在研藥品ALZ-801臨床II期結果積極；3)阿斯利康與賽諾菲聯合開發的抗體Beyfortus在歐盟獲批上市，用于嬰幼兒RSV預防；4)Poxel公司的在研藥品PXL065臨床II期結果積極，用于治療非酒精性脂肪性肝炎。

　　行情回顧：上周A股醫藥板塊下跌4.97%，同期滬深300指數下跌1.95%，醫藥行業在28個行業中漲跌幅排名第26位。上周H股醫藥板塊下跌10.12%，同期恒生綜指下跌4.89%，醫藥行業在11個行業中漲跌幅排名第11位。

　　風險提示：1)政策風險：醫保控費、藥品降價等政策對行業負面影響較大；2)研發風險：醫藥研發投入大、難度高，存在研發失敗或進度慢的可能；3)公司風險：公司經營情況不達預期。

　　發布機構：平安證券

　　發布日期：9月26日

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