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10月份,全部A股上漲5.28%(算術平均),申萬醫藥生物指數上漲2.93%,跑輸大盤2.35個百分點。從估值水平來看,醫藥生物板塊靜態市盈率為42X,相對全部A股溢價125%,處于2012年以來的較低水平。2016年預測市盈率(整體法)為37X。
2016年1-9月份,醫藥制造業主營業務收入、利潤總額分別為19958.9億元、2071.8億元,累計同比增速10%、13.9%,收入和利潤總額增速均與1-8月份基本持平。從單月來看,9月份主營業務收入和利潤總額分別為2553.3億元、280.8億元,同比增長分別為10.38%、14.7%,相比8月單月收入增速和利潤增速也基本持平。
投資策略。回顧2016年,整體市場環境較為弱勢,市場對于醫藥板塊投資方向逐漸轉向業績確定和估值安全,熱點概念炒作未成氣候。對于2017年,我們認為業績為王的觀點會繼續強化,因此不管短期或中長期,選擇個股依然首先考慮業績增速與估值的匹配度,或者業績確定與政策催化兼具:1、基于業績快速增長且受益醫保目錄調整,我們依然看好恒瑞醫藥、麗珠集團、翰宇藥業、濟川藥業;2、業績增速進入新平臺,且估值合理,看好長春高新、中國醫藥;3、從長期來看,依然看好藥品注冊改革和仿制藥一致性評價受益個股,重點推薦華海藥業、泰格醫藥。
風險提示。行業利空政策或上市公司業績不及預期。
