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計劃在香港首次公開募股中發(fā)行15.4億股股票，每股8.45港元至10.15港元，籌資至多156億港元，其中，45%的所得款項(xiàng)將用于國內(nèi)制藥及醫(yī)藥分銷方向的戰(zhàn)略收購。
10月17日，近年來頻繁傳聞將要赴港上市的華潤醫(yī)藥正式公布招股說明書，計劃在香港首次公開募股中發(fā)行15.4億股股票，每股8.45港元至10.15港元，籌資至多156億港元，其中，45%的所得款項(xiàng)將用于國內(nèi)制藥及醫(yī)藥分銷方向的戰(zhàn)略收購。華潤醫(yī)藥預(yù)期在10月28日正式掛牌交易，成為華潤第6家香港上市公司，這可能使該公司躋身今年亞洲最大規(guī)模醫(yī)療相關(guān)IPO之列。
至此，包括國藥控股（01099.HK）、上海醫(yī)藥（02607.HK）、華潤醫(yī)藥在內(nèi)的國內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)“千億俱樂部”成員已經(jīng)全部聚集港股市場，而此次華潤醫(yī)藥的赴港上市還將有望成為今年亞洲資本市場最大規(guī)模醫(yī)療企業(yè)IPO。
“醫(yī)藥行業(yè)在近幾年本就有整合之勢，而華潤完成了資本融資后這一速度會加快，在這一推動下，包括上藥、國藥的出手也會更積極。”一位醫(yī)療行業(yè)分析師對《第一財經(jīng)日報》記者表示。
募資主要為并購
華潤醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)藥分銷、藥品零售三大類，按2015年收益計算，華潤醫(yī)藥目前為國內(nèi)第二大醫(yī)藥制造商及第二大醫(yī)藥分銷商，其2015年收入1465.68億港元，旗下?lián)碛腥A潤三九、華潤雙鶴以及東阿阿膠在內(nèi)的三大A股上市公司。
事實(shí)上，自上海醫(yī)藥在2011年成功登陸港股后，華潤醫(yī)藥（時為“華潤北藥”）即成為了國內(nèi)醫(yī)藥三巨頭中唯一一家港股缺位的公司。而在此前，在華潤醫(yī)藥與北藥集團(tuán)“合二為一”之時，雙方即敲定了將醫(yī)藥類資產(chǎn)納入一家合資公司，并于“十二五”期間赴港上市的計劃。
但在2014年，華潤集團(tuán)董事長宋林卻因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被中紀(jì)委調(diào)查。此前華潤醫(yī)藥板塊系宋林一手打造，宋林突然被免職，給正處于內(nèi)部整合“最后一公里”的華潤醫(yī)藥平添了諸多變數(shù)。在多方因素的糾纏之下，直至兩年后，華潤醫(yī)藥，這家國內(nèi)千億醫(yī)療航母赴港上市才最終“靴子落地”。
根據(jù)此次公開的招股說明書，目前華潤集團(tuán)擁有華潤醫(yī)藥總股本的72%，本次募資完成后，該股本預(yù)期將變動為52.05%~54%，華潤集團(tuán)仍為華潤醫(yī)藥的控股股東，募資的主要用途將用于國內(nèi)制藥及醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略收購（約占45%）。
早在10月16日，華潤醫(yī)藥首席執(zhí)行官兼總裁王春城就曾透露，公司在陜西及成都已有一些收購目標(biāo)，長遠(yuǎn)亦有國際化發(fā)展戰(zhàn)略，這也是集團(tuán)選擇在香港上市的原因。但目前更看重國內(nèi)市場的發(fā)展布局，預(yù)期在2020年完成醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)全國化的目標(biāo)。
華潤醫(yī)藥在2013年~2015年，實(shí)現(xiàn)營收分別為1169.5億、1357.5億、1465.7億港元；同期實(shí)現(xiàn)盈利分別為54.55億、54.92億、60.82億港元。
并購發(fā)力點(diǎn)
“華潤、國藥、上藥其實(shí)早在2008-2010年期間就已經(jīng)完成了各地醫(yī)藥流通行業(yè)的第一階段整合，借此奠定了醫(yī)藥流通前三強(qiáng)的基礎(chǔ)，因此從規(guī)模上來說，這一輪并購規(guī)模在單體上不一定會有以前那么大，因?yàn)樵搾叩亩家呀?jīng)掃過了。”上述分析人士表示，“不過華潤的特點(diǎn)是并購的速度比較快，因此會推動行業(yè)整合的速度，在此基礎(chǔ)上國藥、上藥的出手也會更為積極。”
他認(rèn)為，除了傳統(tǒng)的制藥業(yè)務(wù)以外，此輪并購將會在一些醫(yī)藥‘新業(yè)態(tài)’上著重發(fā)力，包括醫(yī)療器械、藥房托管以及醫(yī)院供應(yīng)鏈改造這幾大方面。
這些方向與“新醫(yī)改”的政策動向不無相關(guān)。
以藥房托管為例，醫(yī)院藥房作為藥品銷售的主要渠道，目前占據(jù)了市場份額的80%以上。根據(jù)2015年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前中國藥品銷售總額已高達(dá)1.66萬億元，據(jù)此估算，醫(yī)院藥房渠道的銷售價值高達(dá)1.3萬億元。而在新醫(yī)改“藥品零加成”的政策推動下，越來越多的醫(yī)院將藥房托管發(fā)展成為了新的藥品管理方式。
根據(jù)目前的市場統(tǒng)計，中標(biāo)藥房托管的企業(yè)返給醫(yī)院的藥品銷售比例多維持在15%~20%，這意味著針對病人流量較大的三甲醫(yī)院，一年的托管費(fèi)用可以高達(dá)上千萬元，藥房托管已成為華潤、國藥、上藥、廣藥在內(nèi)的醫(yī)藥巨頭的游戲。
早在2014年，因華潤被曝數(shù)度動用億元級別資金押注廣州三甲大醫(yī)院藥房，國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)三巨頭國藥、華潤、上藥加速競合的態(tài)勢，在業(yè)內(nèi)看來就已經(jīng)再度抬頭。
對于華潤醫(yī)藥而言，2015年華潤醫(yī)藥的醫(yī)藥分銷收入90%都是來源于醫(yī)院及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)、其他分銷商，其中醫(yī)院及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收入占了61.1%，也是整個醫(yī)藥分銷的核心，也正因此直接促動了華潤對于藥房托管渠道的“爭奪欲”。
“除此以外對于藥店的收購、DTP藥房的并購也是熱點(diǎn)，因?yàn)橛谥扑幤髽I(yè)而言，批零一體化優(yōu)勢明顯，于華潤而言也是不錯的一個方向。”該分析人士指出。
另一方面，制藥行業(yè)的并購整合也將由此加劇。去年11月，國家食藥監(jiān)總局公布了《關(guān)于開展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的意見（征求意見稿）》，其中提出，部分仿制藥需在2018年底前完成一致性評價，未通過者將被注銷藥品的批準(zhǔn)文號。業(yè)內(nèi)認(rèn)為此次一致性評價或直接導(dǎo)致藥品文號消亡至現(xiàn)有數(shù)量的10%~20%，中國近5000家制藥企業(yè)中的約3000家化藥仿制藥企業(yè)也將直面嚴(yán)峻的行業(yè)整合拐點(diǎn)。
高特佳投資執(zhí)行合伙人王海蛟認(rèn)為，一致性評價的高要求會直接淘汰行業(yè)內(nèi)實(shí)力不強(qiáng)的中小企業(yè)，畢竟不會有人拿著不合格的產(chǎn)品花費(fèi)大量的經(jīng)費(fèi)和精力去申請，行業(yè)洗牌必定加劇。另一方面，大企業(yè)還可以選擇并購?fù)ㄟ^了一致性評價的中小藥企用以壯大自己的實(shí)力，“強(qiáng)者更強(qiáng)”。而此次洗牌，也將會給包括華潤醫(yī)藥在內(nèi)的行業(yè)巨頭帶來進(jìn)行行業(yè)深度布局的機(jī)會。
