月初，兩家中藥公司公布股權激勵方案，或以自有資金回購社會公眾股份，或實施限制性股票激勵計劃。市場此前預計2024年部分醫藥公司的股權激勵有望落地，但落地速度超出預期，釋放出積極信號。

2023年，中藥利好政策持續出臺，同時行業全年熱點不斷，從2月國務院辦公廳發布《中醫藥振興發展重大工程實施方案》，到年中的中藥材漲價引發市場關注，下半年中藥配方顆粒集采和感冒藥主題又相繼成為焦點。我們認為，主要受一季度業績驅動，中藥板塊2023年相較市場產生了超額收益和絕對收益，當前市場對其高基數帶來的影響已充分體現，而國企改革與激勵、基藥目錄調整、呼吸道疾病相關主題或成為2024年中藥板塊的三味“催化劑”。

從國企改革與激勵來看，中藥公司央企、國企的比例較大，行業受政策支持力度也較大，國企改革一直是中藥行業投資的核心邏輯之一。央、國企可通過提價和控費等方式釋放利潤，釋放節奏與公司訴求有關，目前市場預期較高。

從基藥目錄即將調整來看，原則上每3年調整一次的《國家基本藥物目錄》由于各種原因5年未調整，如今調整在即有望成為行業的重點催化。根據近期發布的2023年醫保目錄，中藥新藥批量納入醫保，且定價扶持力度較大。協議期內談判目錄共新增9款中成藥，其中2022年上市的7款中藥新藥均被納入，包括5款上市公司品種。同時，本輪談判續約降價的中藥新藥降幅僅為2%-15%，降幅較小。中藥納入醫保目錄后有望加速放量，新版基藥目錄調整后，利好中藥處方藥行業有大品種調入的公司。

從呼吸道疾病相關主題來看，入冬以來流感、鼻病毒、肺炎支原體等呼吸道疾病進入高發期，而中醫藥在應對呼吸道疾病醫療救治中具有獨特優勢。國家衛生健康委日前在發布會表示“要發揮中醫藥特色優勢，中西醫結合，提升防治效果”。短期受呼吸道疾病和臨床診療恢復拉動，中藥需求增長有望加速，相關公司短期估值有彈性，具備主題投資機會。